工程刻板行业点评讲演：10泛亚电竞月挖机销量降幅收窄期望出口企稳稳延长更新周期启动

　　事宜：据中国工程刻板工业协会，2023年10月贩卖种种发现机14584台，个中国内6796台，出口7788台。

　　2023年10月挖机销量同比下滑29%，个中国内下滑40.1%，出口下滑14.9%2023年10月：贩卖种种发现机14584台，同比低落28.9%，下滑幅度较9月收窄3.7pct。个中国内6796台，同比低落40.1%，下滑幅度较9月收窄0.3pct；出口7788台，同比低落14.9%，下滑幅度较9月收窄9.9pct。出口销量占比53%，连气儿6个月仍旧50%以上。

　　2023年1-10月：共贩卖发现机163396台，同比低落26.0%；个中国内74871台，同比低落43.0%；出口88525台，同比低落1.0%。国内销量下滑主因下游需求修复水平不足预期，开工率仍承压，叠加表洋各区域环境展现纷歧，出口市集短期有所下滑，短期承压不改逐渐周期向上趋向。

　　房地产计谋络续利好，万亿国债加大基修参加，国内需求预期边际希望改进地产：8月31日，中国国民银行、国度金融监视拘束总局宣布《闭于低落存量首套住房贷款利率相闭事项的闭照》；9月1日，北京、上海宣布闭照，法则住民家庭申请贷款添置商品住房时，家庭成员正在本市名下无成套住房的，岂论是否已诈骗贷款添置过住房，银行业金融机构均按首套住房实行住房信贷计谋。基修：10月24日，人大常委会通过增发国债和调度预算计划泛亚电竞，2023Q4增发1万亿元国债并晋升赤字率至3.8%，加大基修投资力度挖土机。2023年9月基修投资增速8.6%，支撑高位。

　　跟着地产基修计谋后果逐步显示，稳增进预期巩固，希望促进房地产投资、新开工企稳向好，基修项目加疾酿成职责量，工程刻板下游需求预期边际改进，内需希望逐步企稳上行。

　　出口：海表市占率不停晋升，中国龙头逐渐迈向环球龙头挖土机，2023年国内龙头企业海表组织力度显然加大，仍处于扩张期，长久看希望支撑较疾增进。2023年1-9月我国工程刻板累计出口额（国民币计价）2593.5亿元，同比增进21.7%。

　　内需：房地产计谋络续利好，万亿国债加大基修参加，需求预期边际向好泛亚电竞。2023年9月衡宇新开工面积、基修投资、煤炭开采及洗选业投资累计同比增速辨别为-23.4%、8.6%挖土机、9.4%。近期不停推出房地产重磅计谋，2023Q4将增发1万亿国债援帮基修，地产基修计谋边际改进，基修投资希望络续支撑高位，另日跟着房地产开工逐步修复、基修项目落地，开工幼时数希望进入上行通道。2023年9月幼松开工幼时数为90.0幼时，同比下滑9.7%。

　　更新：按发现机第8年为更新岑岭期测算，2023-2024年国内挖机更新需求触底。国内闭键以更新需求驱动，将开启新一轮更新周期。估计2023-2024年挖机、起重刻板销量见底挖土机、混凝土刻板销量上行。

　　出口与更新占主导，工程刻板行业希望筑底上行。2023Q3龙头公司三一重工、徐工刻板、中联重科竣工归母净利润6.47亿、12.50亿、8.15亿元挖土机，辨别同比更改-33%（受汇兑等成分影响）、24%、80%，毛利率为29.2%、23.0%、27.5%，辨别同比晋升5.7pct、3.3pct、6.1pct泛亚电竞，毛利率改进显然。跟着产物机闭不停优化、出口占比不停晋升、结余才略希望络续向上，龙头公司功绩拐点或已现。

　　投资提议：络续聚焦强阿尔法属性龙头：研商到功绩开释周期，边际改进弹性，重心引荐低估值地方国企：徐工刻板、中联重科、安徽协力、柳工；民企龙头：三一重工、恒立液压、杭叉集团。络续引荐三一国际泛亚电竞、浙江大举、中铁工业、华铁应急、诺力股份。工程刻板行业点评讲演：10泛亚电竞月挖机销量降幅收窄期望出口企稳稳延长更新周期启动